ФРС США впервые рассматривает включение стейблкоинов в денежную массу

Федеральная резервная система изучает влияние стейблкоинов на денежную массу США

4 сентября 2026 года Федеральная резервная система (ФРС) США представила новую методологию для оценки возможности включения стейблкоинов в денежные агрегаты M1 и M2. Цель инициативы — точнее измерять экономическое влияние цифровых валют и совершенствовать механизмы их регулирования.

Текущая ситуация и требования к регулированию стейблкоинов

На данный момент платежные стейблкоины не учитываются в агрегатах M1 и M2 денежной массы США. Предложенная ФРС методика основывается на экономическом использовании стейблкоинов: если они преимущественно применяются для платежей, их могут включить в M1, а если используются как средство сбережения или для ликвидности в криптообменах — в M2. Закон GENIUS требует от эмитентов стейблкоинов поддерживать резервы в соотношении 1:1. Эти резервы могут состоять из банковских депозитов, казначейских ценных бумаг США и государственных фондов денежного рынка. Однако часть резервных активов уже учитывается в M1 и M2, что создает риск двойного подсчета.

Объемы USDC и состояние рынка

Компания Circle сообщила, что по состоянию на 31 июля 2026 года в обращении находилось 71,8 млрд долларов в USDC. Справедливая стоимость резервов составляла 71,9 млрд долларов. Большая часть резервов хранится в зарегистрированном в SEC фонде Circle Reserve Fund — государственном фонде денежного рынка. По оценке CryptoSlate на 4 сентября 2026 года, мировой рынок стейблкоинов достиг объема 292,1 млрд долларов, при этом капитализация USDC составляет около 74,5 млрд долларов.

Экономическое использование и операции со стейблкоинами

Банк международных расчетов проанализировал 141 млн транзакций в сети Ethereum за 2025 год. Около трети из них были многошаговыми и сложными. При этом 60% стейблкоинов участвовали именно в таких сложных операциях. Это свидетельствует, что стейблкоины выполняют не только функцию простого платежного средства, но и используются в торговле, кредитовании, арбитраже и обеспечении ликвидности.

Вызовы и перспективы регулирования

Исследование ФРС выделяет три ключевые задачи для включения стейблкоинов в денежную массу: точная классификация их экономического использования, прозрачность состава резервов и предотвращение двойного учета, а также четкое разграничение внутреннего и международного оборота. Эти вопросы пока остаются открытыми и требуют дополнительных данных.

Данная работа позволит глубже понять роль цифровых валют в финансовой системе и создать более эффективные механизмы регулирования. Это важно для поддержания финансовой стабильности и безопасного использования цифровых активов в будущем.