Раскрыты особенности спредов и комиссий в DeFi на Solana

Исследование спредов в DeFi-пулax Solana

Недавнее исследование проанализировало различия в спредах и структуре комиссий в DeFi-пулax на блокчейне Solana. В период с сентября 2025 по август 2026 года в пяти пулах с парой SOL/USDC выявлено, что спреды вне агрегаторов значительно шире.

Ширина спредов вне агрегаторов

Вне агрегаторов медианный спред варьировался от 0,1 до 3,59 базисных пунктов. Например, в пуле GoonFi спред достигал +3,59 бп, а в SolFi V2 — +1,58 бп. Интересно, что в ZeroFi наблюдалось небольшое снижение спреда на -0,05 бп. В целом, вне агрегаторов спреды были шире в 68–83% случаев.

Влияние задержек и устаревших цен

Исследование подчеркнуло роль задержек в обновлении цен и использования устаревших (stale) котировок, которые напрямую влияют на эффективность и стоимость операций пользователей.

Сложности структуры комиссий в Base Tessera

В реализации Base Tessera выявлено шесть различных компонентов комиссий. Они зависят как от инициатора операции, так и от контракта, что усложняет подсчет общих затрат на транзакции.

Комиссии на платформах Phantom и Jupiter

В кошельке Phantom за большинство операций swap взимается комиссия в размере 0,85%. На платформе Jupiter комиссия за свопы SOL на стабильные монеты составляет 0,02% (2 бп). При этом комиссия Jupiter не отображается в процессе построения пути операции, что затрудняет пользователям полное понимание своих расходов.

Ограничения исследования и перспективы

Анализ основан на исторических данных и не отражает текущие спреды. Неясно, использует ли Tessera на Solana тот же код, что и Base. Также отсутствует точная классификация сделок на агрегаторские и неагрегаторские. Эти ограничения открывают новые вопросы для будущих исследований.

Влияние на пользователей

Результаты исследования помогают пользователям Solana DeFi лучше понять структуру затрат и механизмы ликвидности. Различия в спредах и комиссиях напрямую влияют на эффективность и прибыльность операций. Повышение прозрачности и оптимизация затрат станут важными шагами для развития экосистемы.

Это исследование демонстрирует сложность и разнообразие операций в DeFi на Solana, предоставляя участникам рынка важные данные и создавая основу для дальнейших улучшений.