SEC разделяет правила для стейкинг-токенов Coinbase и Lido

Подход SEC к стейкинг-токенам

Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) разделяет стейкинг-токены на две ключевые категории. Это усложняет понимание их юридического статуса и возможностей для торговли в экосистеме Ethereum.

Особенности токена cbETH от Coinbase

Токен cbETH, выпущенный Coinbase, представляет собой право на владение заблокированным ETH. Однако для вывода средств владельцам необходимо пройти отдельную процедуру unstaking. Токены cbETH свободно торгуются и передаются, но их цена может отличаться от стоимости самого Ethereum. Например, 27 сентября 2026 года cbETH стоил 3855 долларов, тогда как ETH — 2690 долларов. Для начала unstaking пользователям требуется аккаунт Coinbase и выполнение условий соответствия.

Очередь на вывод в токене stETH от Lido

Владельцы stETH от Lido подчиняются протоколу с очередью на вывод, которая зависит от выхода валидаторов Ethereum и не имеет точных сроков. Токены stETH также свободно торгуются, но владельцам приходится ждать завершения процесса unstaking. На ту же дату stETH оценивался в 3603 доллара.

Юридический статус и рыночные цены токенов

SEC не классифицирует токены по их названиям, но делит их на категории «digital tool» и «digital commodity». Владельцы сохраняют право собственности на заблокированный ETH, однако рыночная цена токенов может отличаться от стоимости самого ETH. В случае cbETH отсутствует гарантия ликвидности, что увеличивает риски для инвесторов.

Реакция пользователей и влияние на рынок

Сложная структура стейкинг-токенов вызывает путаницу среди пользователей. Владельцам cbETH приходится выполнять дополнительные шаги для unstaking, а держатели stETH сталкиваются с неопределённым временем ожидания. Это влияет на ликвидность и удобство использования токенов. Эксперты отмечают, что такие токены являются «передаваемым подтверждением внесённых активов и накопленных вознаграждений».

Различия в подходах Coinbase и Lido к стейкингу Ethereum станут важной темой для дальнейшего регулирования и улучшения пользовательского опыта на рынке.