Почему растёт концентрация долгов в Aave и как это повышает риск ликвидаций

Растущая концентрация долгов в Aave вызывает тревогу

На платформе Aave V3 Core зарегистрировано 19 073 кредитных позиции. При этом почти половина всех долгов сосредоточена менее чем в 9% позиций. Эти крупные заемщики имеют отношение долга к стоимости около 90% и коэффициент здоровья позиции около 1,06, что указывает на высокий риск ликвидации.

Особенности крупных позиций

Несмотря на малое количество, эти позиции несут на себе половину общего долга, при этом отношение долга к собственному капиталу достигает примерно 10,7 раза. Остальные 91% позиций делят вторую половину долга с более низким отношением долга к стоимости — около 49% — и коэффициентом здоровья 1,79. Такая разница подчеркивает повышенную рискованность крупных позиций.

Роль Ethereum staking и restaking wrapper-ов

Основным обеспечением крупных позиций служат обертки Ethereum staking и restaking. Обертка weETH покрывает около 42% обеспечения, а в совокупности эти инструменты составляют 66,2% обеспечения. При этом примерно 73% долгов номинированы в WETH. Скидки на эти обертки в диапазоне 8–9% увеличивают риск ликвидации.

Лимиты заимствования в E-mode и связанные риски

Режим E-mode в Aave повышает лимиты заимствования, так как обеспечение и долг связаны активами одного типа. Однако если коэффициент здоровья позиции в E-mode опустится ниже 1, возможна ликвидация. В мае Galaxy Digital прогнозировал, что при 10%-ном падении курса weETH 205 счетов окажутся в критическом состоянии по коэффициенту здоровья.

Снижение общего долга и перспективы

Во втором квартале 2026 года общий долг на платформе снизился на 15,08%. Соотношение долгов в E-mode и стандартных позициях приблизилось к 50/50. Несмотря на это, высокая концентрация долгов в крупных позициях сохраняет высокий уровень риска, требующий повышенного внимания пользователей.

Что это значит для пользователей?

Высокая концентрация долгов и значительное отношение долга к собственному капиталу увеличивают вероятность ликвидаций. Колебания стоимости Ethereum staking wrapper-ов, особенно случаи девальвации weETH, могут резко ухудшить финансовое состояние заемщиков. Это напрямую влияет на безопасность средств пользователей.

Платформа Aave требует постоянного мониторинга долговых позиций и обеспечения. Пользователям рекомендуется регулярно проверять свои позиции и принимать меры для снижения рисков.