SEC впервые одобрила обратный выкуп криптотокенов в рабочих сетях

Обратный выкуп токенов и позиция SEC

Объем обратных выкупов криптотокенов достиг 638 миллионов долларов к августу 2026 года. Этот показатель отражает широкое распространение практики выкупа и сжигания токенов на рынке. Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) подчеркнула, что обратный выкуп незарегистрированных токенов в функциональных сетях не нарушает критерии теста Хоуи.

Крупнейшие проекты: Hyperliquid и Pump.fun

Около 90% всех выкупов в 2026 году приходится на проекты Hyperliquid и Pump.fun. Pump.fun направляет половину своих доходов на покупку токенов на открытом рынке и их постоянное сжигание. Проект уничтожил 167,7 миллиарда токенов PUMP, что составляет 16,8% от первоначального предложения.

Hyperliquid выкупил и сжег токены HYPE на сумму 1,3 миллиарда долларов. Годовой доход проекта превышает 1 миллиард долларов, и эти средства используются для обратного выкупа токенов.

Другие проекты и динамика рынка

С декабря 2025 года Uniswap собирает протокольные комиссии в основной сети Ethereum. Aave за первые десять месяцев приобрел более 205000 токенов AAVE примерно на 42 миллиона долларов, однако после инцидента с мостом rsETH выкуп токенов был приостановлен.

Новые правила SEC и форма TR

По разъяснениям SEC в марте, сеть считается функциональной, если токен выполняет запрограммированные функции. Новые правила позволят проектам привлекать до 5 миллионов долларов в течение четырех лет или до 75 миллионов долларов за 12 месяцев.

Форма TR подтверждает выполнение или прекращение обещанных мер управления проектом. По оценкам SEC, около 475 проектов могут воспользоваться этой формой ежегодно.

Влияние обратного выкупа на рынок

Документ FAQ SEC подтверждает возможность обратного выкупа токенов только в функциональных сетях. Обратный выкуп зависит от доходов проекта, и их снижение может ослабить программу. Владельцы токенов не имеют прав на доходы или дивиденды. Выкуп снижает предложение токенов и может увеличить рыночный спрос.

SEC открывает путь для использования доходов криптосетей на обратный выкуп токенов, что формирует новые экономические механизмы на рынке. Эти процессы способствуют повышению прозрачности и функциональности управления криптопроектами.

Значение для людей и рынка

Изменения создают новые возможности для инвесторов и команд проектов. Обратный выкуп влияет на баланс спроса и предложения, способствуя стабилизации или росту стоимости токенов. Перенаправление доходов на выкуп служит дополнительным финансовым механизмом для устойчивости проектов.

Эти нововведения направлены на защиту интересов как инвесторов, так и разработчиков, а также способствуют более четкому определению юридического статуса токенов в будущем.