Korporativ istiqrazlarda böhran: Bitcoin və kredit bazarının gələcəyi necə dəyişəcək?

Kredit bazarında böhran və istiqrazların vəziyyəti

2025-ci il ABŞ korporativ istiqraz bazarında ciddi dəyişikliklərə şahidlik etdi. JPMorgan-un məlumatına görə, 2025-ci ildə təxminən 55 milyard dollar dəyərində ABŞ korporativ istiqrazları investisiya dərəcəsindən "junk" statusuna düşüb, yəni "fallen angels" kateqoriyasına keçib. Eyni zamanda, investisiya dərəcəsinə yüksələn istiqrazların həcmi 10 milyard dollara enib. 2024-cü ilin sonu ilə müqayisədə investisiya dərəcəli istiqrazların 63 milyard dolları artıq "junk" statusuna yaxın vəziyyətdədir (2024-cü ilin sonunda bu rəqəm təxminən 37 milyard dollar idi).

15 yanvar 2026-cı il tarixinə FRED məlumatlarına əsasən, investisiya dərəcəli istiqrazların yayılması 0.76%, BBB istiqrazlarının yayılması 0.97%, yüksək gəlirli istiqrazların yayılması isə 2.71% səviyyəsindədir. Bu göstəricilər bazarda investorların hələ də kredit böhranını tam qiymətləndirmədiyini göstərir.

Bitcoin və kredit stressi

Kredit bazarındakı gərginlik Bitcoin-ə də təsir edir. Akademik tədqiqatlar göstərir ki, kredit yayılmaları genişləndikcə Bitcoin qiymətləri adətən düşür. Lakin kredit stressi kifayət qədər artarsa, Federal Rezervin faiz endirimləri və likvidlik dəstəyi kimi siyasət dəyişiklikləri Bitcoin üçün əlverişli mühit yarada bilər. 2020-ci ildə Fed korporativ istiqraz bazarını dəstəkləmək üçün "Primary Market Corporate Credit Facility" və "Secondary Market Corporate Credit Facility" proqramlarını yaradaraq kredit yayılmalarını əhəmiyyətli dərəcədə azaldıb.

Bitcoin kredit riski daşımayan aktiv kimi investorların diqqətini çəkir. Onun ABŞ dolları ilə korrelyasiyası zaman-zaman dəyişir və avtomatik deyil. Kredit stressi artdıqca, Bitcoin həm ilkin satış təzyiqi ilə üzləşir, həm də Federal Rezervin siyasət dəyişikliklərinə cavab olaraq sürətli bərpa edə bilir.

Gələcək ssenarilər və risklər

Kredit stressi üç əsas ssenaridə inkişaf edə bilər:

1. Yavaş genişlənmə (Slow bleed): Yüksək gəlirli istiqrazların yayılması 50-100 baza bəndi, BBB istiqrazlarının yayılması isə 20-40 baza bəndi arta bilər. Bu halda maliyyə şəraiti tədricən sərtləşir, lakin Federal Rezerv siyasətində dəyişiklik gözlənilmir. Bitcoin risk aktiv kimi zəif performans göstərə bilər.

2. Kredit sarsıntısı (Credit wobble): Yayılmalar Federal Rezervin siyasət müzakirələrini dəyişəcək səviyyəyə çatır. Məsələn, yüksək gəlirli istiqrazların yayılması təxminən 401 baza bəndi, investisiya dərəcəli istiqrazların yayılması isə 106 baza bəndi səviyyəsində olur. Bu halda faiz endirimləri öncədən qiymətləndirilir və Bitcoin ilkin satışdan sonra siyasət dəyişiklikləri ilə sürətlə bərpa ola bilər.

3. Kredit şoku (Credit shock): Yayılmalar böhran səviyyəsinə çatır, məcburi satışlar və likvidlik gərginliyi yaranır. Federal Rezerv balans hesabatı vasitəsilə müdaxilə edir. Bitcoin əvvəl kəskin düşür, sonra isə likvidlik artımı ilə güclü rally edir.

Nəticə

Kredit bazarındakı gərginlik investorların risklərini yenidən qiymətləndirməsinə səbəb olur. Bu vəziyyət Bitcoin kimi kredit riski daşımayan alternativ aktivlərin populyarlığını artırır, lakin bazarda qeyri-müəyyənliyi də artırır. İnvestorlar və şirkətlər maliyyə planlamasında daha ehtiyatlı olmalı, bazar dalğalanmalarına hazır olmalıdırlar.

Kredit stressinin Bitcoin və ümumi maliyyə bazarlarına təsiri hələ tam aydın deyil, lakin bu vəziyyət investorların həm riskləri, həm də yeni imkanları diqqətlə izləməsinin vacibliyini göstərir.